“痛苦”预算的警告往往意味着大幅的税收上涨即将来临。

财政大臣雷切尔·里夫斯声称她需要找到 220 亿英镑来填补公共财政的“黑洞”。

与此同时，她承诺结束紧缩政策，加大对医院和道路等对于促进经济增长至关重要的项目的投入。

那么，她如何能在不大幅提高税收的情况下实现这两点呢？

预计里夫斯会有自己的秘密秘诀。

其核心在于政府自行设定的借贷限额。此举不会取消增税，但可以限制增税规模。

为什么需要借款规则？
在英国，政府决定坚持当前所谓的财政规则，即债务（政府所欠的总金额）必须在五年内下降。

几乎所有富裕国家都制定了某种形式的此类规则，以维护金融市场和纳税人的信誉。

这很关键。十年中有九年，英国都出现赤字——即收入和支出之间的差额——而赤字通常通过在这些市场上借款来弥补。规则或遵守规则的计划越不可信，借款成本就越高。

利兹·特拉斯的 2022 年迷你预算是失去信誉的代价的一个典型例子。她未能提供政府如何为半个世纪以来最大的减税计划提供资金的计划，而且缺乏对这些计划的独立审查，导致借贷成本飙升。新的固定利率抵押贷款交易的成本也飙升——这些交易也与这些市场有关。

雷切尔·里夫斯 (Rachel Reeves) 的债务黑客
财政大臣制定自己的规则。但是，独立的预算责任办公室 (OBR) 负责批改作业并评估对公共财政的影响。

在大选之前，里夫斯表示她将大体上复制其前任杰里米·亨特制定的规则。在他 3 月发布预算时，预算责任办公室预测他将在几乎没有余钱的情况下满足规则。

里夫斯有望通过改变债务定义来避免部分压力。有很多选择。

一是改变英格兰银行的运作方式。在疫情期间，英格兰银行通过购买长期投资债券来刺激经济，从而向系统注入资金。当它再次出售这些债券时，由于利率上升，它遭受了损失。

对债务的不同定义，即以不同的方式处理这些损失或完全忽略它们，可能让财政大臣可以说，债务在五年内下降的速度比目前的衡量标准要快得多——这让她至少有 160 亿英镑可以多支出。

或者她可以采取不同的公共账户方法，更多地了解英国所拥有的资产的价值，而不仅仅是计算进出的资金。

公共部门净财务负债是一个更广泛的衡量标准，例如包括政府从人们偿还学生贷款中获得的资金，这可以为里夫斯提供 500 亿英镑的额外支出。

公共部门净值是更广泛的衡量指标，它包括对建筑物和交通等基础设施价值的估计。这可能意味着还有更多的回旋余地——但衡量起来特别困难。

障眼法、财政欺诈和创造性公共会计大师班？保守党已经表达了一些担忧。

没有计划一次性花光所有钱
所有这些债务指标都有各自的优缺点。今天给出最有利答案的指标明年可能就不适用了。但所有这些指标都已经公布，经济学家对于使用哪一种指标相当放心。

但是那些借贷成本怎么办呢？政府每支出12英镑，就有1英镑用于支付现有债务的利息。

随着人们对其将从金融市场借入数十亿美元的预期日益增长，新借款成本已经上升，影响到固定利率抵押贷款交易。

然而，分析师表示，由于投资者有向该系统投入更多资金的强烈兴趣，涨幅可能有限。

里夫斯不会花光所有可用的资金。信誉取决于是否显得谨慎，她表示自己不会“争分夺秒地赚钱”。

此外，通过修改规则而允许的任何额外支出，绝大部分将用于投资或资本支出，例如用于建设校舍和道路。

因为里夫斯还承诺了第二条重要规则——政府将用税收来资助所有日常开支。

如果投资项目做得明智，将为子孙后代创造价值，并被经济学家和投资者视为促进增长的关键。

目前，投资支出相对于经济规模而言将有所下降。恢复这一水平大约需要额外投入 200 亿英镑。

为了保持市场平静，里夫斯承诺将限制投资支出的速度和幅度。

然而，这留下了数十亿英镑的问题需要解决。按照目前的计划，许多公共服务部门面临着日常开支预算紧张的问题。

根据财政研究所的数据，缓解这一问题并实现政府宣言中的其他优先事项仍有可能意味着增税，增幅高达 250 亿英镑。工党政府希望通过其宣言中的措施筹集 90 亿英镑，但其余措施尚未公布。

即使预算规则被破解，也会有赢家和输家，由财政大臣决定。我们其他人可能要等到 10 月 30 日才能知道我们属于哪一阵营。

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